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大发审委时代过会率榜:国金证券“垫底”

2018-10-11 07:59     发布者: 言昼 评论 0 查看 938
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  来源:北京商报

  自大发审委运行以来,IPO市场审核给人最直观的感受便是过会率低,而券商IPO保荐业务成绩如何呢?经统计,单从保荐IPO企业上会数量来看,中信证券股份有限公司(以下简称“中信证券”)在行业处于领先地位。不过,保荐的“质”更能体现一家券商的保荐能力。若以保荐IPO企业上会数量在10家(不含10家)以上的券商为基准,其中华泰联合证券有限责任公司(以下简称“华泰联合证券”)交出满分的过会率答卷,而国金证券股份有限公司(以下简称“国金证券”)则成为过会率“垫底”的券商。在业内人士看来,未来券商行业的集中度越来越高,尤其是大券商之间的竞争,更应该是项目质量上的竞争。

  中信证券保荐数夺魁

  经北京商报记者统计,从保荐的IPO企业上会数量来看,中信证券拔得头筹。

  据同花顺iFinD统计数据显示,自去年10月17日至今年10月9日,大发审委共审核了260家公司的首发申请,其中140家公司的首发申请获通过,通过率为53.85%。这260家企业的IPO项目大约被60家券商包揽,其中有5单IPO项目为联席保荐的情况。若对联席保荐IPO项目进行剔除后重新计算,52家券商分食了近一年来255家企业的IPO项目。

  具体来看,52家券商中,5家券商保荐IPO的企业上会数量在5家(含5家)以上,IPO企业上会数量在10家(含10家)以上的共有8家券商,包括中信证券、中信建投股份有限公司(以下简称“中信建投”)、广发证券股份有限公司(以下简称“广发证券”)、招商证券股份有限公司(以下简称“招商证券”)、国金证券等券商。这8家券商,合计保荐的IPO企业上会数量为120家,占审核企业数量近五成的比例,可以说是近一年中IPO保荐业务中的主力军。

  从单家券商保荐IPO企业上会的数量来看,中信证券达到25家,遥遥领先其他券商。中信证券承接了浙江力邦合信智能制动系统股份有限公司、青岛银行股份有限公司、广东丸美生物技术股份有限公司等公司的IPO项目。中信建投、广发证券、招商证券3家券商保荐IPO上会企业数量分别为17家、16家、16家,国金证券、华泰联合证券的保荐IPO企业上会数量分别为13家、11家。

  不难看出,仅从保荐IPO企业上会数量这一指标来看,中信证券无疑是券商投行保荐业务的顶尖代表。而与之形成鲜明对比的是,包括南京证券股份有限公司、财通证券股份有限公司(以下简称“财通证券”)等在内的17家券商,过去近一年的时间,保荐的IPO企业上会数量仅为1家。换言之,这17家券商合计保荐的IPO企业上会数量不足以与中信证券一家券商相匹敌。

  据同花顺iFinD统计数据显示,自去年10月17日至今年10月9日,华西证券股份有限公司、浙商证券股份有限公司、平安证券股份有限公司保荐的IPO企业上会数量均为2家。

  国金证券过会率“垫底”

  相比起保荐的数量,各家券商的保荐质量则更具看点。

  据同花顺iFinD披露的数据计算发现,涉及的52家保荐券商中,有11家券商保荐的项目过会率为100%,不过其中有9家券商保荐IPO企业上会数量仅为1家。著名经济学家宋清辉认为,在过会率达到100%的保荐机构中,由于大多数券商保荐企业数量仅为1-2家,因此以此来计算过会率作为衡量券商的保荐能力标准,结果难以服众。

  若以保荐IPO企业上会数量在10家以上(不含10家)的券商为基准计算,7家券商保荐的IPO企业中,过会率在50%以上的券商有5家。以这一指标来看,华泰联合证券无疑是7家券商中的佼佼者。

  据同花顺iFinD统计数据显示,自去年10月17日至今年10月9日,华泰联合证券共保荐了深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司、江苏金融租赁股份有限公司等11家企业的IPO项目,而这11家企业全部过会。

  目前广发证券保荐的IPO企业通过率位列第二,广发证券保荐的16家IPO企业中,11家企业的首发申请均成功过会,过会率为68.75%。相比之下,表现最差的非国金证券莫属,国金证券保荐IPO企业成功过会的为5家,过会率尚不足四成。在这7家券商中,国金证券也是保荐的IPO企业过会率“垫底”的券商。

  数据显示,在过去近一年的时间里,国金证券保荐的IPO项目中,取消审核、暂缓表决情况均出现过一次。从被否数量来看,国金证券保荐的IPO企业中有6家被否,包括福建省闽华电源股份有限公司、浙江春晖智能控制股份有限公司首发申请均被否。目前,国金证券的IPO保荐项目被否率达到46.15%,也是上述7家保荐IPO企业上会数量10家以上的券商中被否率最高的。

  此外,从近一年保荐企业的过会率上看,除了国金证券外,保荐IPO企业数量排名居前的中信证券的过会率排名也并不占优势。数据显示,中信证券保荐的25家IPO上会企业中,仅12家企业首发申请获通过,通过率为48%。值得一提的是,自大发审委履职以来,截至10月9日,财通证券、华创证券有限责任公司等保荐IPO项目仅为一单,而过会率却“挂零”。

  “马太效应”凸显

  业内人士认为,优质龙头企业的IPO项目为2018年投行业务的重点,龙头券商与中小券商投行业务差距或将会进一步扩大。未来龙头券商业务优势将进一步凸显,头部券商的马太效应愈发明显。

  北京地区一位券商投行人士称,券商保荐业务的成败除了受到IPO政策影响外,更受到保荐项目本身质量的影响。“在资源受限的情况下,对一些中小型券商而言,完成一单首发上市的项目都算是突破了。”

  实际上,中小型券商与大型券商的差距还直接体现在承销与保荐费的收入上。据同花顺iFinD统计数据显示,2017年10月17日至2018年10月9日期间,承销与保荐费超过亿元的券商有16家,而排名前三的为中国国际金融股份有限公司(以下简称“中金公司”)、中信证券和华泰联合证券,这三家券商的承销与保荐费用的金额分别约为7.09亿元、6.56亿元和5.52亿元,华西证券、中原证券股份有限公司的承销与保荐费则不超过2000万元。

  对于券商在IPO保荐业务上出现差异化的原因,首创证券研究所所长王剑辉认为,与券商的规模有关,大型券商比较注重团队建设,保荐人的市场份额比较大,对拟上市公司层面,品牌吸引力比较强。投融资专家许小恒则指出,由于具有完备的风控和内核体系,保荐项目将会进一步向大券商聚集。

  宋清辉称,券商投行业务在步入有序合规发展新阶段的同时,也令各家中小券商背负了更大的运营压力。许小恒进而表示,券商IPO保荐项目的比拼是由项目储备数量、保荐人数量及其责任感和执业水准、是否具有完善的内控制度和内核程序、服务能力等综合因素决定。未来券商在保荐项目上集中度会逐步提高,从严审核的监管要求下,保荐机构的座次也有着很大程度的调整,一些更注重项目合规性、规范性的券商脱颖而出排名靠前,相反因冒进揽项目的中小券商人员成本、时间成本和机会成本都没有优势,生存空间将被进一步挤压。

  英大证券首席经济学家李大霄补充道,“中小券商面临的业务压力会越来越大,需要差异化思考如何在现有业务体系下建立差异化的竞争优势。而大券商之间不仅是项目数量的竞争,更应该是项目质量上的竞争”。

  北京商报记者 董亮 刘凤茹/文 高蕾/制表

责任编辑:陈靖


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